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金價繼續保持震蕩格局

受美元走弱以及地緣局勢緩和的情緒變動影響，金價)短期整體呈現震蕩格局。
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2025-02

首席展望丨民生證券邱祖學：蛇年金價有望突破3000美元

發布時間 : 2025-02--04 點擊量 : 0
展望2025年，邱祖學表示，金屬行業的內外變量因素還是比較多的。其中，外部方面，海外環境的不確定性，美聯儲的降息節奏都值得關注。“雖然未來美聯儲降息的方向是非常確定的，但降息的路徑、幅度和節奏等，現實和預期總會有一定程度的波折。” “內部方面，隨著政策基調的不斷回暖，2025年以內需為代表的政策繼續發力，確定性是非常高的。同時，宏觀方面無論是財政還是貨幣政策，友好的‘雙寬松’是大勢所趨。”邱祖學說。 整體來看，邱祖學對蛇年金屬板塊的“春季行情”比較樂觀，建議投資者重點關注。 “一方面，從日歷效應看，金屬板塊春季的表現會強于其他季節，年初不論是信貸還是經濟預期，環境都比較友好。另一方面，政策持續發力之下，投資者對全年經濟走勢相對樂觀，同時也會疊加年初產業鏈補庫的需求。”邱祖學指出。 黃金價格有望突破3000美元/盎司 對于2024年價格屢創新高的黃金，邱祖學表示，核心的驅動因素有兩方面，一是實際利率，二是避險。 “去年金價的迭創新高，與市場期待美聯儲貨幣政策出現拐點密切相關。去年上半年，美國名義利率持續處于比較高的位置，隨著通脹的回落，美聯儲進入降息周期是比較明確的。但在降息真正落地之前，市場的預期出現反反復復的狀態。” 2024年下半年，隨著美聯儲正式進入降息周期，名義利率隨之下行。由于美國通脹的預期已經開始回落，所以實際上美國的實際利率是往下走的。而按照慣例，實際利率往下走，則意味著黃金的配置價值明顯提升往上走。 “同時，避險需求之下全球央行購金的節奏還是比較猛烈的，疊加美國實際利率下行，兩因素共振之下，金價攀升至了歷史性高位。” 邱祖學強調，雖然2024年金價與美元、美國實際利率出現過比較大的背離，但主因是外部環境相對混沌、復雜之下，投資者對于避險需求強烈，進而導致影響金價因子的權重出現較大程度切換。 “總的來說，我認為以實際利率為核心的黃金分析框架，當前依然沒有本質上的變化。” 展望蛇年的金價，邱祖學表示，對2025年的黃金價格表現，依然比較樂觀。一方面，美聯儲實際上已經正式進入降息周期，全球在2025年的貨幣寬松是方向性的。 “另一方面，未來幾年外部環境整體看依然是比較混沌的，避險需求強烈。從大類資產配置角度看，黃金的配置比例仍然有上升空間。”2025年黃金價格有望繼續保持強勢上行態勢。“從樂觀的角度來看，今年黃金價格很有可能突破3000美元/盎司。”
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